汇丰商学院汤一诺与合作者在JIBS发文研究企业网络在国际收购溢价中的作用

日前，北京大学汇丰商学院助理教授汤一诺的合作论文“The Role of Networks in International Acquisition Premiums”（《企业网络在国际收购溢价中的作用》）在Journal of International Business Studies发表（Volume 54, Issue 9, December 2023, Pages 1700—1711）。论文合作者为慕尼黑工业大学管理学院教授李程光、迈阿密大学赫伯特商学院教授陆亚东和印第安纳大学凯利商学院助理教授卜娟。

Journal of International Business Studies（简称JIBS）创刊于1970年，是管理学国际顶级期刊，也是国际商务领域最重要、影响力最大的学术刊物，具有极高的学术声誉。该期刊是美国德克萨斯大学（达拉斯）评定的24本商学院顶级学术期刊（简称UTD 24）和《金融时报》评定的50本商学院顶级期刊（简称FT 50）之一，也是北京大学汇丰商学院发布的“中国经管学科国际科研发表数据检索系统”（简称PHBS 50）的50个核心期刊之一。根据Clarivate Analytics（科睿唯安）发布的2022年度Journal Citation Reports （JCR） 数据资料，该刊影响因子为11.6

论文研究建立在网络理论的基础上，以调查联盟网络在国际收购溢价中的作用。一方面，作者假设海外收购方在目标国家的网络中心地位降低了其由于外来者劣势导致的并购高溢价（即负面调节了外来性与溢价之间的关系）。另一方面， 作者认为被收购公司的本地网络中心地位增加了海外收购方支付更高溢价以获得独特且有价值的本地知识和资源的意愿（即正面调节了外来性和溢价之间的关系）。

基于以上假设，论文分析了2008年至2017年期间在43个国家/地区进行的1693次相关收购投标的样本。最终研究结果支持上述对企业网络作用的双重观点，并证明收购方的网络和被收购方的网络对外来性和出价溢价之间的关系有显著影响。作者指出，人脉广泛的外国收购方可以获得关于目标公司更准确的信息，并更好地了解东道国适当的商业惯例，这使他们能够以更低的价格进行谈判。此外，目标公司的网络中心地位通过提供在东道国的关系来增加其对收购方的价值，这些关系充当了宝贵的当地知识和资源的渠道，因此，外国收购方愿意为网络中心度高的目标公司提供更高的溢价。

这项研究有助于理解国际并购（M&A）中的复杂动态，并强调了区分收购方网络和目标公司网络在塑造收购溢价方面的重要性，为国际商业 (IB) 对联盟网络和收购溢价的研究提供了重要见解。

作者简介：

汤一诺，北京大学汇丰商学院助理教授，美国匹兹堡大学企业管理战略博士，主要研究领域为数据监管、国际化理论、制度理论、新兴市场战略、公司策略等，研究成果发表于Journal of International Business Studies、Journal of Management Studies、Journal of Corporate Finance等期刊。